TEMA 7.- EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA.-

 7.1.- EL DINERO, EL SISTEMA BANCARIO Y LA CREACIÓN DE DINERO.- 

El dinero fiduciario se compone por las monedas y billetes que utilizamos, que en realidad no tienen valor en si, sino que esta respaldado por alguna institución especializada, el Banco Central. Cuando no utilizamos este tipo de dinero, como los cheques o el dinero electrónico, que permiten movilizar los depósitos de nuestras cuentas bancarias, este dinero es creado por los bancos comerciales.

Los bancos centrales y comerciales son los que crean dinero y forman parte del sistema financiero.

7.1.1.- Los bancos comerciales.-

Instituciones financieras que captan recursos de los clientes y con ellos proporcionan créditos o préstamos a otros.

Cuando captan recursos, crean depósitos que pueden ser de tres tipos:

1.- Depósitos a la vista: el cliente puede retirar los fondos depositados en cualquier momento a través de cheques. Estos depósitos son los más líquidos y los bancos lo retribuyen con un interés muy bajo.

2.- Depósitos a plazo: son los depósitos los que se pueden retirar una vez termina el periodo establecido en el contrato. Estos depósitos son los más líquidos y proporcionan un interés más elevado.

3.- Depósitos de ahorro: los movimientos se hacen con una cartilla, son tan líquidos como los depósitos a la vista.

Por otro lado, invierten esos recursos mediante la concesión de créditos y préstamos: al consumo (hipotecas), a corto plazo. La diferencia entre el tipo de interés que pagan a quienes depositan dinero en los bancos y el que cobran a quienes prestan, es la clave del negocio bancario.

El balance de los bancos comerciales.-

Los activos de caja están compuestos:

-          Activos liquido (no rentable).

v      Depósitos mantenidos por el banco en el banco central.

v      Dinero legal mantienen los bancos en efectivo.

-          Activos rentables. (Con los que se crea dinero).

v      Frente al sector público.

v      Frente al sector privado.

Los pasivos son los depósitos recibidos que pueden provenir de distintos sectores.

La creación de dinero por los bancos comerciales.-

La creación de dinero bancario se desarrolla por un proceso de expansión múltiple de los depósitos. El dinero bancario se rea de la siguiente manera: cuando una persona ingresa en un banco cierta cantidad (100€) de dinero, el banco lo presta reservando una cantidad  (coeficiente de caja) (80€), en ese momento el dinero existente de la economía es mayor (180€), y así sucesivamente.

                                                  Depósitos totales = deposito inicial x [1/coeficiente de caja)]

7.1.2.- El banco central.-

Funciones.- 

1-       Establecer los fines y los instrumentos de la política monetaria.

2-       Centralizar y controlar las operaciones económicas con el exterior.

3-       Supervisar el sistema financiero para garantizar su buen funcionamiento.

4-       Autorizar la emisión de monedas y billetes.

5-       Actuar como banco de los bancos y también como banco del Estado, concediéndole créditos y gestionando la emisión de los títulos públicos.

El balance del banco central.-

El banco central actúa como un banco más. El activo se forma por:

-          Los derechos que tiene el banco central frente a terceros por haberles concedido créditos, además de otros activos reales.

El pasivo se forma por:

-          Efectivo que puede estar en manos del público en la caja de los bancos

-          Depósitos del sector público y de los bancos comerciales. (base monetaria).

El efectivo en circulación (dinero en metalico) y los depósitos de los bancos en el banco central, que se puede retirar en cualquier momento, son activos líquidos para sus poseedores. Estos pasivos monetarios constituyen la base monetaria.

Base monetaria = efectivo en manos del público (Ep) + efectivo en caja de los bancos + depósitos de los bancos privados en el banco central. (ACB).

Operaciones del banco central sobre la base monetaria.- 

-          Si conceden créditos al sector público, aumenta su activo y varia el pasivo en función de lo que haga con el crédito el sector público:

v      Si lo gasta aumenta el efectivo en manos del publico (pasivo liquido).

v      Si lo deposita en el banco central aumenta la cuenta de depósitos del sector público.

-          Si concede préstamos al sector privado aumenta el activo y el pasivo aumentando la base monetaria.Por tanto, el banco central puede modificar la cantidad de dinero a través de estas operaciones sobre la base monetaria.  

7.2.- LA DEMANDA DE DINERO Y LA OFERTA MONETARIA.-

7.2.1.- La demanda de dinero.-

Demanda de dinero para transacciones.-

Los individuos más que estar interesados en tener más dinero, están interesados en mantener un nivel determinado de poder adquisitivo para llevar a cabo las transacciones (saldos reales). La demanda depende de la renta, pues si aumenta la renta aumenta las transacciones, y los activos financieros que se demandan son líquidos.

Demanda de dinero como depósito de valor.-

Además de la demanda de dinero para transacción, cuando con las rentas monetarias se adquieren distintos activos financieros que proporcionará un interés determinado. (Demanda de dinero para  especulación), en este caso la demanda de dinero depende del tipo de interés. La demanda de dinero para la especulación aumentará cuando baje el tipo de interés y viceversa. (Relación inversa). En este caso además del dinero líquido se demanda el casi liquido, para transacciones financieras o depósitos de valor. 

7.2.2.- La oferta monetaria.-

Los diferentes agregados monetarios.-

La oferta monetaria esta compuesta por el efectivo en manos del público (monedas y billetes) y por los depósitos a la vista en los bancos (cuentas corrientes). Además hoy en día, existen otras formas bastante liquida de dinero que pueden conformar también la oferta monetaria como los depósitos de ahorro, depósitos a plazo y otros activos líquidos en manos del público.

7.3.- LA POLÍTICA MONETARIA.-

La política monetaria es el conjunto de intervenciones que realiza el banco central con el fin de modificar la cantidad de dinero existente y contribuir así al logro de los objetivos generales que hayas sido fijado.

7.3.1.- La transmisión de los impulsos monetarios.-

La política monetaria, gracias a impulsos tendentes a modificar la cantidad de dinero que altera los tipos de interés, que a su vez, provoca efectos que modifican la producción, la renta, empleo, precios, crecimiento económico…

7.3.2.- El control de la cantidad de dinero.-

El banco central decide la cantidad de dinero legal (moneda y billetes) circulan y además puede influir sobre la creación de depósitos bancarios, básicamente por 3 procedimientos:

-          Aumentando los coeficiente de caja de los bancos.

-          Realizando operaciones de mercado abierto, mediante comparas o ventas de dinero en los mercados financieros. Si vende títulos reducirán la cantidad de dinero en circulación y viceversa.

-          Aumentando o disminuyendo los préstamos que concede a los bancos. Si el banco central aumenta los préstamos a los bancos comerciales y por lo tanto aumentará la cantidad de dinero en circulación.

7.3.3.- El precio del dinero: la formación del tipo de interés.- (ver cuadro resumen Pág. 263).-

La demanda de dinero y la oferta monetaria determinan del precio del dinero (Tipo de interés). Para un tipo de interés alto la demanda de dinero descenderá y viceversa. Mientras que la oferta monetaria únicamente depende del banco central, que varia cuando el banco los decida.

La relación entre demanda de dinero y oferta monetaria es la que determina el tipo de interés. En definitiva a través del control del tipo de interés lo decide el banco central con sus cambios en la oferta.

7.3.4.- El funcionamiento de la política monetaria.- (ver cuadro resumen Pág. 264).- 

El banco central modifica la oferta monetaria y el tipo de interés para conseguir distintos objetivos.

Objetivos finales.-

Son las grandes prioridades, normalmente, pleno empleo, estabilidad de precios, crecimiento a largo plazo, distribución más equitativa… el gobierno o institución competente encarga al banco central conseguir los objetivos finales.

Objetivos intermedios.-  

Para poder llegar a los objetivos finales, el banco central establece objetivos intermedios, estos pueden ser algún agregado monetario, los tipos de interés…

Variables operativas.-

Es el mecanismo de intervención que va ha utilizar el banco para realizar los objetivos. La variable más usada es el tipo de interés.

Instrumentos.-

Los instrumentos para alcanzar objetivos son:  

v      La emisión de dinero legal.

v      La modificación de los coeficientes bancarios.

v      Las operaciones de mercado abierto.

v      La concesión de préstamos a los bancos.

v      Persuasión por parte del banco central sobre las instituciones.  

7.4.- RELACIONES ENTRE POLÍTICA MONETARIA Y POLÍTICA FISCAL.-

7.4.1.- Los aspectos monetarios de la política fiscal.- 

El Estado al gastar incrementa los depósitos a la vista o el efectivo en mano del público. Y por tanto se incrementa la oferta monetaria. Pero el gasto público hay que financiarlo.

a)       Financiación del gasto público por medio de impuestos: si los gastos se financian con los impuestos, se reducirá el efectivo en las manos del público o de los depósitos bancarios, es decir de la oferta monetaria. En conclusión no se producen efectos monetarios porque se compensan gastos con impuestos.

b)       Financiación del gasto público con deuda pública: hay que distinguir a los agentes que se vende.

v      Venta de deuda pública al banco central: aumenta la cuenta de activos frente al sector público del banco central y los depósitos del sector público pero no tiene efecto sobre la oferta monetaria.

v      Venta de deuda pública a particulares: los particulares reducen sus depósitos o su efectivo para adquirir deuda pública. Por tanto disminuye la oferta monetaria.

v      Venta de deuda pública a los bancos comerciales: disminuirá la cuenta de reserva de los bancos y si, y solo si, la cuanta de reservas es escasa deberá reducir los depósitos y entonces se disminuirá la oferta monetaria.

v      Venta de deuda pública al exterior: aumentará las monedas extranjeras en poder del banco central, pero esto no afecta a la oferta monetaria.

c)       Financiación del gasto público por el banco central: es un préstamo que se hace al banco central y no tiene efecto sobre la oferta monetaria.

7.4.2.- Las implicaciones fiscales de la política monetaria.-

Teniendo en cuenta todo el estudiado anteriormente queda claro que la política fiscal y monetaria ha de elaborarse de manera coordinada, basada en la coincidencia entre los objetivos finales. Para que se de coordinación efectiva el gobierno y el banco central deben trabajar unidos.